中国直销行业蓬勃发展 首季客户涨36%

在交付超预期的一季度业绩后，直销巨头Nu Skin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS) 如新股价周三狂涨近三成。

截至3月31日首季度，如新净利润增长21.0%至4,300.2万美元，2018财年同期为3,553.9万美元，每股收益由0.64美元增至0.77美元，远超Zacks 预期的0.71美元；收入增幅1.2%至6.236亿美元，远超Zacks 预期的6.154亿美元，2018年同期为6.162亿美元，固定汇率计算1-3月如新收入增幅7%。

首季收入增长主要由市场担心的中国内地市场领涨，期内收入由1.975亿美元增至2.085亿美元，固定汇率增幅12%，实际增幅约6%。

2018年底，权健集团遭遇全民讨伐，总部位于天津的200亿帝国不但轰然倒塌，集团创始人束昱辉在年初亦被捕。今年初，中国政府明显收紧了对直销行业的审批。

鉴于此前如新在2014年初卷入传销调查，3月底该公司遭Stifel 分析师Mark Astracha 质疑，并将其评级由“持有”下调至“卖出”。 分析师Mark Astracha 表示，目前中国直销企业的不确定性日益增加，而2月中如新公布的四季度业绩显示，其最大的中国内地市场销售10-12月意外录得2%的跌幅，由2.223亿美元跌至2.170亿美元，环比较三季度31%的增幅急剧恶化。不过总部位于犹他州的该直销巨头将之归咎于上年同期的高基数，而2018年全年，中国内地市场销售增幅达24%至8.865亿美元，固定汇率增幅21%。

在业绩会后的分析师电话会议上，分析师和如新管理层的问答亦基本围绕中国展开。

如新首席执行官Ritch Wood 在业绩会上也“花一分钟”更新了中国内地市场目前对保健品的监管现状，包括国家市场监管总局等13个部委决定，从1月8日起，在全国开展为期100天的“保健”市场乱象联合整治专项行动。他指出，专项行动对举行会议进行了限制，但是如新在中国内地市场70%的销售来自个人护理，而目前该行动已经结束，中国政府同时举办了新闻发布会介绍成果。

Ritch Wood 称，中国内地市场是世界上最大、增长最快的直销市场之一，且商业环境充满活力，相信公司在该市场有一个美好的未来，并一如既往遵循过去17年来政府对公司的指引，尽管预期二季度监管会继续，但是会议举行限制预期将会放松。在回答分析师提问时，他维持中国内地市场7 -10%的年度增长目标。

集团总裁Ryan S. Napierski 在业绩会上称，他刚刚于几日前从中国返回美国，在中国内地，他与多名中国政府官员、媒体人士及如新销售代表见面，并预计2019年中国内地市场将进一步增长，因为如新将与过去17年一样，在充满活力的中国商业环境中前行。

最新公布的季报显示，尽管中国内地市场一季度销售领导数量由27,045名轻微降至26,986名，但是客户（过去三个月内直接从如新而不是如新销售人员处购买如新产品）数增暴涨36%，由200,231名增至272,053名。

Ritch Wood 在分析师电话会议上解释称，两个重要指标的差距在于销售领导（因为监管）无法像以往一样展开工作，但是客户的增长相信在下半年会刺激销售领导数量增长重回正轨。

上述数据显示，尽管3月底，如新被曝一名北京业务员疑似饮用公司产品，耽误治疗而丧命，但该美国巨头的客户数量在一季度并未受到影响。中国内地以及东南亚市场17%的客户增长，刺激如新当季客户总数达1,193,206名，2 018年同期仅为1,085,564名10%。

Ritch Wood 在财报中称赞大中华和东亚市场的正面表现，以及季度10%的客户增长。他指出对当前2019财年增长充满信心，将继续投资技术以提高生产率，同时更好地支持公司的销售领导，通过产品介绍和产品线扩展来扩展全球美容设备系统，并优化快速销售补偿计划。

首席财务官 Mark Lawrence 表示，上年一季度LumiSpa 在中国内地推广表现强势，而今年新产品发布将在下半年，因此下半年表现将预计好于上半年。他同时称，LumiSpa 目前是如新NO 1产品，首季销售高达7,500万美元。

受益超预期的季度业绩和中国内地客户大幅增长，以及监管专项行动结束，Nu Skin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS) 如新股价周三收报64.32美元，暴涨26.44%，而周三之前，截至4月底，该股大跌约17%，过去12个月跌幅达29%。

对于当前二季度，如新预期收入6.60 - 6.80亿美元，代表3 - 6%的增幅，EPS 预期0.91 - 0.98美元；全年EPS 预期3.80 - 4.05美元，收入预期27.6 - 28.1亿美元，代表3 - 5%的增幅。

（来源：无时尚中文网 何伟）